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8月全球股災肆虐,美股創下4年來最大月跌幅,對於幕後「黑手」的猜測,許多人都歸咎於中國經濟疲弱造成,但華爾街正瘋傳一個新解讀,指向以電腦模組運作的「風險平價」、絕對報酬CTA(commodity-trading advisers)為代表的量化策略基金的被動拋售釀災。此外,其他技術派、趨勢追蹤的量化基金也是「幫凶」。隨市場波動拋售股票

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免費學英語 免費線上學英語 免費線上學英文美股8月中旬劇烈震盪,標普500指數月跌幅一度達11.25%,調整幅度讓市場驚呼2011年來從未見到這樣的景象。《華爾街見聞》報導,知名對沖基金公司歐米茄(Omega Advisors)的創始人庫珀曼(Lee Cooperman)在本月初表示,中國經濟急煞車,以及美國升息前景不確定性上升,都可能是原因,但還不足以解釋美股為何出現如此大幅度的震盪。庫珀曼認為,類似橋水基金這種使用「風險平價(risk parity)」策略的基金是導致美股巨震的原因之一。還不止風險平價策略基金一類,他認為,其他類似的「系統性/技術派投資者」,包括CTA類型的趨勢投資者都是幫凶。CTA基金主要是以電腦模組運作的期貨基金,該類基金以期貨為主要標的,可同時多空雙向操作。摩根大通和美銀美林之前也表達過跟庫珀曼類似觀點,即包括風險平價策略基金和趨勢追蹤基金在內的量化基金規模過大,他們並不會考慮基本面其實沒什麼變化,而是跟隨市場波動新多益考古題 新多益 舊多益 雅思補習班也被動拋售,這會加速市場的下跌。美股重現崩盤機率高英國《金融時報》統計,目前使用風險平價策略的基金總規模有6000億美元,這還不算其中相當一部分資金使用了槓桿,對市場影響力可能是本來的數倍。摩根大通表示,這些技術性買賣勢力大過根據基本面來操作的勢力,使得美股正面臨的明顯風險,加上目前市場環境屬於低流動性,使得美股重現崩盤機率更高。也有人反駁上述說法。英國《金融時報》報導,8月全球股市下跌可能還是人為做出的拋售決定所致。面對市場動盪和圍繞中國經濟的擔憂,對沖基金和共同基金經理紛紛拋出股票。小 靈 通量化策略基金所謂的量化策略基金,簡單來說,就是依據量化的技術來進行資產管理,有別於傳統的基本面分析,主要是運用數學理論和複雜的統計方式來建構投資策略。量化基金最明顯的特點在於以電腦模組運作,這類基金在市場波動大的時候,會觸發大量類似基金的自動拋售,反過來加速市場的下跌。(葉文義)(旺報)

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